O colapso das pequenas empresas na China mostra o que acontece sem um resgate do mercado

(Bloomberg) — As menores ações da China emitiram um alerta sobre a potencial desvantagem para o segundo maior mercado de ações do mundo se Pequim não levar adiante uma possível campanha de resgate.

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Embora o índice CSI 300 de grandes empresas do país tenha subido 0,7% na segunda-feira, após uma promessa renovada dos reguladores de apoiar o mercado, uma medida de pequenas ações caiu mais de 6%, para o nível mais baixo desde 2018. As perdas do CSI 1000 atingiram 27% este ano. depois… O índice teve o maior desempenho inferior ao de seus pares maiores em mais de nove anos em janeiro.

O forte desempenho inferior sugere que os investidores estão a desistir das acções de pequena capitalização, na crença de que o apoio político se concentrará no resgate das acções de primeira linha. Alguns fundos negociados em bolsa que acompanham a medida CSI 300 registaram um volume recorde de negociações nas últimas semanas, levando à especulação de que os fundos estatais intervieram para pôr fim à crise.

“Atualmente, o mercado depende do apoio da seleção nacional e os investidores veem as empresas de grande capitalização como um alvo para comprar”, disse Vincent Chan, estrategista para a China da Alethea Capital Ltd. Você não tem proteção contra desvantagens.

Espera-se que os fundos de hedge quantitativos amplifiquem a recente liquidação, e as autoridades bloquearam alguns deles de colocar ordens de venda definitivas, entre outras medidas, informou a Bloomberg na noite de segunda-feira.

Num sinal de quão frágil é o sentimento do mercado, o CSI 300 eliminou todos os seus ganhos desde o final do mês passado, quando os decisores políticos estariam a considerar um aumento de 2 biliões de yuans (278 mil milhões de dólares) como parte de um fundo de estabilização de ações. Liu Yuhui, acadêmico de um think tank governamental, disse a um meio de comunicação local que o país deveria estabelecer um fundo de estabilização de ações o mais rápido possível para aumentar a confiança do mercado, com o objetivo de atingir 10 trilhões de yuans ou mais.

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Os investidores estão se preparando para o agravamento das perdas antes do fechamento dos mercados para o feriado de uma semana do Ano Novo Lunar. As ações poderão ser vendidas ainda mais, à medida que os traders procuram reduzir as suas posições, devido à preocupação de que riscos que vão desde tensões geopolíticas a um consumo lento possam aprofundar a queda livre do mercado assim que as negociações forem retomadas.

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Cerca de 7 biliões de dólares foram eliminados do valor das ações na China e em Hong Kong desde o seu pico no início de 2021, à medida que os confinamentos devido ao coronavírus, as repressões tecnológicas e a queda no setor imobiliário destruíram a confiança dos investidores.

“Parece muito difícil nos próximos dias, uma vez que o sentimento é muito frágil e muitos no mercado optarão por reduzir as suas posições antes do Ano Novo Chinês”, disse Daisy Lee, gestora de fundos da EFG Asset Management Hong Kong Limited. Por um estímulo político mais robusto para restaurar a confiança e a economia, que acreditamos que deverá ocorrer no final do segundo trimestre.

Os pedidos de margem, as liquidações forçadas enfrentadas pelos accionistas e as pressões de venda associadas aos chamados derivados de bola de neve surgiram como novos riscos à medida que a recessão se aprofunda.

A medida CSI 1000, frequentemente utilizada como referência para bolas de neve, caiu à medida que os produtos atingem os chamados níveis de exercício, que infligem perdas aos investidores.

Os fundos offshore compraram 1,2 bilhão de yuans (US$ 167 milhões) em ações do continente por meio de ligações comerciais com Hong Kong na segunda-feira, estendendo as compras líquidas para uma quinta sessão. Alguns traders veem isso como mais um sinal da decisão da seleção nacional, já que os fundos apoiados pelo Estado poderiam usar contas offshore para comprar ações locais.

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A Comissão Reguladora de Valores Mobiliários da China prometeu no domingo evitar flutuações anormais, dizendo que canalizaria mais fundos de médio e longo prazo para o mercado e reprimiria atividades ilegais, incluindo vendas maliciosas a descoberto e abuso de informação privilegiada.

No entanto, é provável que a pressão descendente permaneça forte, a menos que sejam tomadas medidas mais ousadas para resolver a falta de confiança que assola os mercados.

“Ações como aquisições estatais não restauram a confiança, que é a chave aqui”, disse Sat Dohra, gestor de carteira da Janus Henderson Investors. “Não estamos adicionando nem subtraindo da posição atual – que é uma subponderação de aproximadamente 9%.”

– Com a ajuda de Mengchen Lu.

(Adiciona detalhes sobre vendas quantitativas no quinto parágrafo.)

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