Berkshire, de Warren Buffett, registrou queda nos lucros do quarto trimestre

Berkshire Hathaway
de

O lucro operacional caiu 8% no quarto trimestre, para US$ 6,7 bilhões após impostos, prejudicado por ganhos mais baixos do negócio ferroviário da empresa e um dólar americano mais fraco.

Excluindo a queda do dólar, que levou ao aumento do valor da dívida em moeda estrangeira da empresa, o lucro operacional da Berkshire neste período teria aumentado cerca de 13% em relação ao último trimestre de 2021, para US$ 7,9 bilhões.

Isso é mais indicativo da solidez dos ganhos da empresa (BRK.A, BRK.B), dado que as flutuações cambiais trimestrais têm pouco efeito sobre a solidez dos ganhos subjacentes da Berkshire.

As recompras de ações totalizaram US$ 2,6 bilhões, acima dos US$ 1 bilhão no terceiro trimestre, elevando o total para 2022 para US$ 7,9 bilhões. Isso caiu drasticamente de US$ 27 bilhões em 2021 e US$ 24,7 bilhões em 2020.

O lucro operacional por ação da Berkshire no quarto trimestre, que exclui mudanças no valor do portfólio de investimentos da empresa, caiu 7%, para cerca de US$ 4.585 por ação Classe A, Barron estimativas. Isso está abaixo da estimativa de consenso do FactSet de US$ 5.305 por ação.

O lucro total da Berkshire no trimestre caiu 53%, para US$ 18,1 bilhões, refletindo menores ganhos de investimento no período. A maioria dos ganhos de investimento são ganhos não realizados na grande carteira de ações da Berkshire. O CEO Warren Buffett diz aos investidores para se concentrarem nos lucros operacionais porque o resultado geral pode ser inundado por mudanças trimestrais no valor de uma carteira de ações.

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No ano, o lucro operacional da Berkshire aumentou 12%, para um recorde de US$ 30,8 bilhões após impostos.

O valor contábil por ação da Berkshire era de aproximadamente US$ 323.600 por ação Classe A no final de 2022, Barron estimativas, abaixo dos $ 342.600 no final de 2021, refletindo um declínio no valor da carteira de ações da Berkshire durante o ano.

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A Berkshire teve US$ 53,6 bilhões em perdas de investimentos até 2022, incluindo US$ 58,6 bilhões em perdas não realizadas em seu portfólio de ações, que era de US$ 309 bilhões no final do ano.

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Este foi apenas o quarto declínio anual no valor contábil nos 58 anos da presidência de Buffett.

No entanto, o valor contábil no quarto trimestre aumentou de cerca de US$ 310.000 em 30 de setembro.

As ações classe A da Berkshire, que fecharam sexta-feira a US$ 461.705, estão sendo negociadas a 1,4 vezes o valor contábil do final do ano. A atual relação preço/valor contábil é um pouco menor devido ao aumento do valor da carteira de ações da Berkshire desde o início de 2023, que está no ritmo da Apple.
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A maior participação na empresa.

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A Berkshire continua recebendo uma grande quantia de dinheiro, mesmo depois de pagar quase US$ 12 bilhões à seguradora Alleghany em outubro. O caixa e equivalentes de caixa da Berkshire, principalmente títulos do tesouro, totalizaram US$ 128 bilhões em 31 de dezembro, em comparação com US$ 109 bilhões em 30 de setembro.

Parece que a Berkshire vendeu grande parte da carteira de títulos de Gana, que totalizou cerca de US$ 15 bilhões em meados de 2022, e a maior parte da carteira de ações de Gana em cerca de US$ 3 bilhões.

A Berkshire continuou a recomprar ações após o início de 2023, recomprando cerca de US$ 700 milhões até 13 de fevereiro, data do relatório 10-K da empresa.

A Berkshire revelou em um 10-K que pagou US$ 8,2 bilhões por uma participação de 41,4% na Pilot Co no final de janeiro, sob um acordo firmado com a família Haslam em 2017, quando a Berkshire comprou uma participação de 38,6% na operadora de parada de caminhões. no início deste mês, Barron Ele sugeriu que a Berkshire pode pagar US$ 7 bilhões pela nova participação.

A taxa de juros de 41,4% é mais que o dobro dos quase US$ 3 bilhões que a Berkshire pagou pela participação inicial, elevando sua participação total na controladora do caminhão Pilot Flying J para 80%.

O preço de compra de 41,4% indica um valor total das ações da Pilot de US$ 20 bilhões e destaca um dos melhores investimentos de Buffett na última década.

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Por causa do aumento de preço, a Berkshire disse em seu relatório anual 10-K que sua unidade de seguros de automóveis Geico deve registrar um lucro de subscrição em 2023, após uma perda de subscrição de $ 1,9 bilhão em 2022. Geico, uma das três maiores seguradoras de automóveis em O país está se movendo para aumentar as taxas para os segurados para compensar os custos mais altos dos sinistros, incluindo mão de obra e peças.

A oscilação nos lucros esperados da Geico para 2023 deve impulsionar os lucros da Berkshire este ano. As apólices voluntárias da Geico em vigor caíram 1,7 milhão em 2022 e podem ter perdido sua posição como a segunda seguradora de automóveis do país para eclipsar a Progressive, que superou a Geico com tecnologia muito mais forte para políticas de preços, incluindo o uso de informações de direção em tempo real , ou telemática. .

As perspectivas de subscrição da Geico para 2023 sugerem que as mudanças implementadas pelo CEO Todd Combs estão tendo um efeito benéfico. Combs, que também administra parte do portfólio de ações da Berkshire, foi nomeado CEO da Geico há três anos.

A Berkshire continua a se beneficiar de taxas de juros mais altas sobre o caixa – mantido principalmente em títulos do Tesouro – e aumentando a receita de dividendos em sua carteira de ações. A receita de investimento em seguros aumentou 66% no último trimestre, para US$ 2 bilhões após impostos, e aumentou 35% no ano de 2022, para US$ 6,5 bilhões. Esse é outro fator que deve impulsionar os ganhos da empresa em 2023.

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Os ganhos na Burlington Northern Railroad caíram 13% no quarto trimestre, para US$ 1,5 bilhão, e ficaram estáveis ​​em 2022 em comparação com 2021, em US$ 5,9 bilhões. Os resultados da Burlington Northern foram impactados negativamente por volumes mais baixos em 2022 e maiores custos de combustível e outros custos operacionais. A receita aumentou quase 12% no ano, ajudada por maiores vendas por carga de veículo e sobretaxas de combustível. Os volumes caíram 5,8% no ano.

O forte negócio de serviços públicos da Berkshire registrou um aumento de 24% no lucro do quarto trimestre, para US$ 739 milhões, e um aumento de 8% no ano, para US$ 3,9 bilhões.

A unidade, Berkshire Hathaway Energy, é uma das empresas mais valiosas da Berkshire. Seu valor implícito é de cerca de US$ 90 bilhões com base no preço que a unidade pagou a Greg Appel, chefe de operações não relacionadas a seguros da Berkshire, no ano passado por uma participação de 1% na empresa. Appel, 60, é o provável sucessor de Buffett como CEO. Buffett tem 92 anos.

Aqui está a linguagem de sucessão de 10-K:

“Se, por qualquer motivo, os serviços de nossos principais funcionários, em particular o Sr. Buffett, ficarem indisponíveis, pode haver um efeito adverso relevante em nossas operações. Caso o Sr. Buffett precise ser substituído no momento, o Conselho de Administração da Berkshire concordou que O Sr. Abel deve substituir o Sr. Buffett. O Conselho está monitorando constantemente esses riscos e pode mudar sua visão atual sobre a substituição do Sr. Buffett no futuro.”

A Berkshire Hathaway Energy, anteriormente chefiada por Abel, é uma das maiores produtoras de energia renovável do país e investe fortemente em redes de transmissão. Possui também diversos gasodutos.

Escreva para Andrew Bary em andrew.bary@barrons.com

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