PIB: A economia dos EUA está encolhendo novamente, alimentando temores de recessão

O Produto Interno Bruto, uma medida ampla da atividade econômica, caiu 0,9% ano a ano de abril a junho. Essa desaceleração representa um importante limite simbólico para a definição mais popular – embora não oficial – de recessão como dois trimestres consecutivos de crescimento econômico negativo.

A tão esperada divulgação de dados ganhou importância à medida que investidores, formuladores de políticas e americanos comuns buscam alguma clareza no atual ambiente econômico turbulento.

A queda negativa vista na quinta-feira na primeira leitura da atividade do PIB do segundo trimestre – dados que serão revisados ​​mais duas vezes – foi principalmente impulsionada por níveis mais baixos de estoque. Nos últimos trimestres, as empresas tentaram reabastecer os estoques reduzidos durante a pandemia – e, em um esforço para lidar com as interrupções na cadeia de suprimentos, ficaram sobrecarregadas à medida que os consumidores recuavam em algumas compras. Assim, os investimentos em estoque durante o segundo trimestre foram menores do que no primeiro trimestre.

“A conclusão geral é que a economia está desacelerando, e é isso que está acontecendo [Federal Reserve] “Não estamos em recessão”, disse Ryan Sweet, que lidera a área de economia em tempo real da Moody’s Analytics.

Embora a estimativa inicial de quinta-feira represente uma queda acentuada em relação à expansão de 6,7% que a economia experimentou no segundo trimestre de 2021, a Casa Branca estava convencida de que a maior economia do mundo, apesar de ser atingida por décadas de alta inflação e uma série de choques. basicamente permanece intacto.

Administração Ele até deu o passo incomum de publicar uma espécie de explicação, enfatizando que dois trimestres consecutivos de desaceleração econômica não constituem, por si só, uma recessão. A Casa Branca publicou um arquivo Entrada do blog Na semana passada, ele diz que, além do produto interno bruto, dados sobre o mercado de trabalho, gastos pessoais e empresariais, produção e renda entram na resolução oficial de uma recessão.
Escritório Nacional de Pesquisa Econômica sem fins lucrativos é o árbitro oficial das recessões, Uma decisão é improvável em breve. O comitê de namoro do ciclo de negócios de um grupo geralmente avalia um grande número de estatísticas ao longo de meses antes de tomar uma decisão.

“Eles têm uma definição muito mais rígida: é uma fraqueza generalizada e persistente na economia”, disse Sweet. “E essa não é uma base ampla. Está realmente focada em estoques e comércio – o comércio foi um grande obstáculo para o PIB do primeiro trimestre.”

Além disso, o mercado de trabalho está indo bem. Ganhos mensais de trabalho Em média, mais de 450.000 durante os primeiros seis meses deste ano, de acordo com o Bureau of Labor Statistics. No entanto, embora esses ganhos sejam moderados, como esperado, nas últimas semanas também houve um aumento nos pedidos de seguro-desemprego.

Na quinta-feira, os últimos dados semanais de pedidos de auxílio-desemprego do BLS mostraram que os primeiros pedidos de auxílio-desemprego foram estimados em 256.000 para a semana que terminou em 23 de julho. Esse total está 5.000 abaixo do nível da semana anterior, que foi revisado em 10.000 pedidos para 261.000.

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“As reivindicações de desemprego certamente aumentaram de baixas cíclicas”, disse Sweet. “Acho que isso é mais um reflexo de uma economia mudando para uma marcha mais baixa.”

Economistas dizem que a maior razão pela qual é muito cedo para chamar de recessão com base nos números de quinta-feira é porque Esses dados podem e podem mudar. Por exemplo, as revisões subsequentes dos números do PIB do primeiro trimestre mudaram de uma queda inicial de 1,4% para 1,6%, e os números de quinta-feira são apenas a primeira de três estimativas.

Os ajustes são a norma, não a exceção, pois o Ministério do Comércio frequentemente revisa suas contas à medida que novas informações se tornam disponíveis. Cerca de um terço dos lançamentos do PIB primário são baseados em extrapolação e suposições estatísticas na ausência de dados concretos, de acordo com Banco da Reserva Federal de São Francisco.

“Esses são geralmente pontos únicos no tempo, instantâneos. É como olhar para o balanço patrimonial versus a demonstração de resultados por mais de um trimestre”, disse Eric Friedman, diretor de investimentos do US Bank Wealth Management.

“Novas informações podem surgir e, quando isso acontece, essas variáveis ​​mudam o resultado”, disse ele.

Às vezes, as diferenças entre as estimativas são significativas. As revisões do PIB no quarto trimestre de 2008, por exemplo, revelaram que a atividade econômica na verdade caiu -8,4% ao ano, indicando uma recessão muito mais profunda do que a estimativa inicial de -3,8% havia previsto.

Atualmente, a maior mancha na lente que impede os economistas de obter uma imagem clara é o acúmulo de estoques e o correspondente desequilíbrio nos fluxos comerciais normais do país.

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“O que estou começando a ver e ouvir muito no momento é o que está acontecendo com os estoques… Os estoques são um problema, tanto em termos de mix de estoque que os varejistas mantêm quanto em quantidade”, disse Friedman.

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A corrida para carregar mercadorias nos últimos dois trimestres foi um erro de cálculo para empresas como supermercados. Walmart E a Target ambos disseram aos investidores que esperam cortar os preços para o transporte de produtos. Mas de uma perspectiva macroeconômica, alguns especialistas acreditam que essas armadilhas implicam que a economia no primeiro trimestre não foi tão fraca quanto o declínio do PIB pode sugerir.

Anna Rathbone, diretora de investimentos da CBIZ Investment Consulting Services, observou que a contração de 1,6% no PIB do primeiro trimestre foi artificialmente baixa porque as empresas começaram a acumular estoques no último trimestre do ano passado. Ela disse que isso impulsionou a atividade econômica que de outra forma teria ocorrido nos primeiros meses deste ano.

“O quarto trimestre, para mim, foi um pouco inchado”, disse Rathbone. “Todo mundo estava apenas estocando coisas.”

Além disso, quando as empresas importam mais e exportam menos, essa dinâmica afeta o PIB, disse Jacob Kierkegaard, membro sênior do Peterson Institute for International Economics.

“É o valor da produção dentro das fronteiras físicas dos Estados Unidos, então se, hipoteticamente, você tem exportações constantes e superiores às importações, seu déficit comercial sobe. Nesse sentido, o déficit comercial crescente subtrai do PIB”, disse. , especialmente quando combinado com fortes flutuações de preço.

“Quando você tem alta volatilidade nos preços das commodities, especialmente em períodos de alta inflação em geral, pode ser enganoso e, na minha opinião, pintar uma visão muito negativa de onde a economia está”, disse Kierkegaard. “Devemos ser cuidadosos quando dizemos que o número do PIB é a medida absolutamente correta do bem-estar econômico do país.”

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O presidente do Federal Reserve, Jerome Powell, enfatizou na quarta-feira a importância de analisar várias ações econômicas importantes, pois o banco central determina os movimentos futuros das taxas de juros. No entanto, Powell disse que a primeira leitura do relatório do PIB deve ser feita “com cautela”.

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